專訪馮尚賢:疫情助VC尋寶
重新洽談有利投資條款

疫情除衝擊日常生活,一些初創企業亦受到影響。Saltagen Ventures創辦人兼執行合夥人馮尚賢接受本報專訪時表示,雖然部分初創因為疫情而拖慢發展進度,所需營運資金亦較預期增加,投資風險上升,但最好的初創在估值上幾乎沒有影響,而疫情亦儼然一次考試,有助創投基金(VC)檢視組合風險,「疫情是最懷情況,假如亦承受到且能營運,算是組合中較低風險的投資。」

最佳初創估值無影響

馮尚賢是當年人稱「三劍俠」的馮景禧的孫兒,即是馮景禧長子馮永發的兒子,他創辦的Saltagen Ventures專注於醫療科技及人工智能等的早期投資,包括種子輪至A輪,馮尚賢坦言,疫情影響下,投資風險自然提升,但表現最好的初創企業的估值幾乎沒有下跌;而次一級且營運資金相對不足的初創,則是創投基金尋寶的機會,「產品或研發是沒有問題,只是因監管或其他機構營運暫停而影響進度,我們可重新洽談有利的投資條款。」

由於早期投資亦是較長期的投資,可以預期初創於成立首數年,未必會有產品或產生收入的能力,最好確保有足夠未來18至24個月的營運資金,而且通常需要5至7年才有流動性,馮尚賢指出,早期投資不是按現金流來看估值,更依賴內部營運,例如能不能按時達到認證、技術、營運或生產上的里程碑。

以醫療科技為例,須於不同市場取得不同階段的認證,他稱,「可能每個階段都分為三期,每一期過關都要花錢,例如是聘請研發人員,做臨床試驗,疫情影響下,臨床試驗會可能延遲數月才能回復,醫院亦會削減本來會投資的金額,變相需要多數個月的營運資金。」

早期投資考紀律眼光

不過,疫情也為部分公司帶來機會, 例如從事過敏測試的初創公司,可以加入研究測試新冠病毒,「這樣可獲取額外的政府補貼,亦可能加快取得認證的過程,並考驗團隊的靈活性,而我們作為熟悉加拿大、香港市場及政府的創投基金,便可幫忙申請補貼或給予建議。」

今次疫情之後,市場資金顯然對生物科技、遙距辦公及外賣等產業提高興趣,馮尚賢指出,的確看到多了創投基金將較多資金配置於生物科技,惟他強調,早期投資一定要嚴守紀律,挑選熟悉的行業、市場環境,因為很多時候沒有直接的公司比較,「初創未有收入之際,是考驗你對行業和技術的知識,以及對創辦人的判斷,除了研究與營運,還包括有沒有籌集資金的能力等。」

採訪、撰文:張浚浩

轉載自信報 https://www1.hkej.com/dailynews/finnews/article/2605278/

Saltagen Ventures, launched by Fairchild Capital Management, connects Canadian and Hong Kong startup ecosystems and invest in early-stage startups

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